Без ЕАЭС: разбор цифр доклада четырёх стран и гипотеза инклюзивного развития Армении

Доклад Беларуси, Казахстана, Кыргызстана и России обещает Армении падение ВВП на 15,6% при приостановлении членства в ЕАЭС. Первичные данные Armstat, Центрального банка и Комитета государственных доходов Армении и международных официальных источников дают другую картину: в худший год перехода — от −0,5% до −8,3% ВВП (в иллюстративном базовом варианте −3,9%), через 10 лет (годовой уровень относительно 2025 г.) — от −5,0% до +5,7%. Где именно в этом диапазоне окажется Армения, решит не география и не добрая воля соседей, а то, насколько инклюзивными станут её собственные решения: получит ли село, регион и наёмный работник место в новой модели роста.

Статья состоит из двух частей. В первой мы разбираем доклад и пересчитываем его цифры. Во второй — развиваем собственную гипотезу трёх факторов (выход из ЕАЭС, TRIPP и открытые границы, сближение с ЕС) и отвечаем на 11 вопросов о том, что нужно, чтобы эти факторы работали на всю страну, а не только на Ереван. Расчёты выполнены при помощи Claude (Anthropic); формулы, допущения и синтетическая таблица «затраты–выпуск» опубликованы в приложенном файле Excel, а исходные данные — в открытых таблицах Armstat, Центрального банка и Комитета государственных доходов.

Часть 1. Ответ на доклад четырёх стран

Что утверждает доклад четырёх стран

Доклад «О возможных последствиях приостановления в отношении Республики Армения действия Договора о ЕАЭС» подготовлен по совместному заявлению четырёх президентов от 29 мая 2026 г. и будет представлен на Высшем Евразийском экономическом совете в декабре. Его главные оценки (разделы 4.2–4.3):

Источник: доклад четырёх стран, разделы 4.2–4.3.

Арифметика доклада безупречна: мы пересчитали все итоги до десятых. Вопросы вызывает другое: модель, из которой получены ВВП и инфляция, не раскрыта, а исходные допущения — худшие из возможных. Армянская рабочая группа (Министерство экономики, Центральный банк и Министерство финансов) своих расчётов пока не опубликовала. Есть только устный итог. Министр экономики Геворг Папоян 21 октября 2026 г. сказал: «Негативный эффект выхода из ЕАЭС не очень велик, оценивается в −0,65 процента», в докладе «всё завышено примерно на 50 процентов», а смена цены газа в одном сценарии стоит 5,7%, в другом — больше (Аравот). Чего касаются эти проценты (ВВП, год, горизонт), министр не уточнил, а методика не опубликована. Для сравнения: в нашем расчёте прямая потеря от цены газа в базовом варианте — около 0,4% ВВП (без второго круга), а худший год в базовом варианте — −3,9%.

Где доклад ошибается: пять проверок первичными данными

По докладу, сумма падения экспорта товаров в ЕАЭС ($2,09 млрд), экспорта услуг ($0,54 млрд) и переводов ($2,10 млрд) даёт $4,73 млрд — почти ровно заявленные $4,6 млрд потери ВВП. Такое совпадение наводит на мысль, что доклад мог приравнять валовые потоки к ВВП, но опубликованных материалов недостаточно, чтобы проверить его методику и исключить такой способ расчёта. Между тем ВВП — это добавленная стоимость, а не оборот.

1. Реальный экспорт упал почти на треть — а ВВП вырос. По данным Armstat (2025 г., 2026 г., «Социально-экономическое положение РА», табл. 1.1.2), в 2025 г. реальный экспорт товаров и услуг сократился на 30,5%, а ВВП вырос на 7,2%, потребление домохозяйств — на 10,7%. В I полугодии 2026 г. рост продолжился: +5,2% и +6,7% по кварталам. Это не опровергает оценку доклада для гипотетического сценария выхода: ВВП рос прежде всего за счёт потребления. Но это показывает, что падение валового экспорта не переходит в ВВП один к одному.

2. «Реэкспортная» группа доклада — это российское золото и электроника. По данным Комитета государственных доходов (таможня), в 2025 г. из России ввезено золота (код ТН ВЭД ЕАЭС 7108) на $2,27 млрд, а в Россию вывезено телефонов (код ТН ВЭД ЕАЭС 8517) на $789 млн и телевизоров (код ТН ВЭД ЕАЭС 8528) на $142 млн. Всего реэкспорт — около $3,0–4,1 млрд из $8,3 млрд товарного экспорта. Армении от него остаётся лишь маржа. И этот поток уже сворачивается сам: в I полугодии 2026 г. ввоз российского золота упал на 79%, экспорт в Объединённые Арабские Эмираты — на 74%, а экономика росла.

3. «Переводы» доклада на 85% состоят из коммерческих платежей. Доклад берёт $3,95 млрд входящих переводов из ЕАЭС. Но по данным Центрального банка Армении, некоммерческие переводы из ЕАЭС — то, на что живут семьи, — в 2025 г. составили $598 млн, из них из России $569 млн. Личные переводы в Армению из всех стран по платёжному балансу — $1,45 млрд. Остальные $3,36 млрд Центробанк относит к коммерческим переводам; по всей видимости, это в основном оплата сделок, в том числе реэкспортных. Если доклад считает их доходом семей, он рискует учесть их дважды — и как торговлю, и как переводы. Разница между двумя цифрами Центробанка — в охвате: $598 млн — некоммерческие переводы через банки только из стран ЕАЭС, $1,45 млрд — все личные переводы и заработки из всех стран по платёжному балансу.

4. Падение импорта — не потеря ВВП. Когда товар покупают у другого поставщика, теряется разница в цене, а не вся сумма. Переключение уже идёт: в I полугодии 2026 г. импорт из России снизился на 27%, а из Турции вырос на 39%, из Германии — на 44%, из США — на 53% (данные таможни). Впервые появился импорт из Азербайджана — $17,9 млн, в основном нефтепродукты.

5. Газ: цена в докладе — верхняя граница. По таможенным данным, российский газ в I полугодии 2026 г. стоил $174 за тыс. м³, в 2025 г. — $174,5 (2,23 млрд м³ на $389,0 млн). Возврат экспортной пошлины 30% даёт около $227; до 2013 г. Армения платила $270. Доклад закладывает $300 и сам называет эту цену «индикативной».

Альтернативы российскому газу. Мы добавили их в модель. Прямая покупка иранского газа сверх нынешнего обмена «газ на электричество» (в 2025 г. — 0,48 млрд м³ по таможенной стоимости $169 за тыс. м³, таможенные данные) имеет смысл, только если она дешевле российского; её сдерживают санкции США против Ирана. Азербайджанский газ возможен только после мирного договора и соединения сетей, а подписание договора Азербайджан увязывает с изменением Конституции Армении (по словам председателя Национального собрания Рубена Рубиняна, Арменпрес, 27 октября 2026 г.). Турции Азербайджан продал в январе–июле 2026 г. 5,648 млрд м³ газа на $1,478 млрд — по $262 за тыс. м³ (Государственный комитет статистики Азербайджана, Trend). Это дороже и нынешних $174,5, и базовых $227, поэтому дешёвым источником азербайджанский газ не станет — он может работать как потолок цены. Иллюстрация, а не ожидаемая экономия: если Россия поднимет цену до $300, а азербайджанский газ по $262 станет реальной альтернативой, цена на весь объём российского газа (2,23 млрд м³ в 2025 г.) не сможет превысить $262 — это около $85 млн в год, а вместе с отказом от более дорогого иранского газа и вторым кругом — около 0,3% ВВП. Какие объёмы азербайджанского газа реально доступны Армении, пока неизвестно. Газопровод в Нахичевань по маршруту TRIPP с оплатой транзита газом, который обещал премьер-министр Никол Пашинян (РИА Новости, 27 мая 2026 г.), даст немного: Нахичевань уже снабжается из Турции по газопроводу Игдыр–Нахичевань мощностью до 2 млн м³ в сутки, около 0,73 млрд м³ в год (Министерство энергетики Турции). Даже если весь этот объём пойдёт через Армению и она получит 5% — столько газа получает Грузия за транзит по Южнокавказскому газопроводу (Международный валютный фонд, рабочий документ 04/209), — это около 37 млн м³, меньше 2% импорта газа. Итог: газовые альтернативы почти не меняют базовые оценки и сдвигают лишь оптимистичную границу — на 0,1–0,2 процентного пункта.

Пошлины: ЕАЭС уже сейчас забирает у армянского бюджета. В 2025 г. Армения собрала 124 млрд драмов ввозных пошлин и по правилам ЕАЭС перечислила 122,5 млрд другим странам союза, из них 104,3 млрд — России; по нормативу распределения она получила обратно 69,5 млрд драмов (из них 1,5 млрд — свои же). Министерство финансов само называет итог: бюджет недополучил 54,5 млрд драмов (около $140 млн, 0,5% ВВП), и объясняет это санкциями против России: пошлину платят в Армении за товары, которые идут дальше в Россию (отчёт об исполнении бюджета 2025 г., раздел «Доходы» и справка о ввозных пошлинах, ARLIS). Это больше годовых расходов бюджета на сельское хозяйство (43,1 млрд драмов). После выхода Армения оставит себе пошлины со своего импорта, но потеряет поступления от распределения; чистый итог для бюджета зависит от того, сколько реэкспорта сохранится. На ВВП в нашей модели этот канал не влияет: это перераспределение между бюджетами.

Атомная станция, зерно и долг — зависимости, которые модель не считает. В 2025 г. атомная станция дала 29,1% электроэнергии Армении, тепловые станции на газе — 33,6% (Armstat, «Социально-экономическое положение РА», январь–декабрь 2025 г., раздел 1.2.1); ядерное топливо на $22,2 млн целиком ввезено из России (таможенные данные). Повторное продление срока эксплуатации второго энергоблока бюджет финансирует кредитом: 20,1 млрд драмов на 10 лет (решение правительства № 995-Ա от 9 июля 2026 г., ARLIS). Пшеницы Армения ввезла в 2025 г. 333 тыс. т на $83 млн, на 99,4% из России, и ещё 50 тыс. т муки, на 96% из России (таможенные данные), тогда как весь собственный урожай зерновых и бобовых составил 253 тыс. т (Armstat, раздел 1.2.2). Наконец, долг: в 2025 г. Армения заплатила России $45,8 млн по государственным кредитам (из них $19,5 млн — по кредиту на восстановление атомной станции, остальное — по кредитам на военную продукцию) и $33,3 млн Евразийскому фонду стабилизации и развития (отчёт об исполнении бюджета 2025 г., справка о государственном долге, ARLIS). На 30 сентября 2026 г. долг правительства России составлял около $79 млн (1,8% внешних кредитов правительства в $4,3 млрд), Евразийскому фонду стабилизации и развития — около $406 млн (9,4%) (Министерство финансов, ежемесячный бюллетень долга правительства, сентябрь 2026 г.). Фонд учреждён отдельным договором 9 июня 2009 г. (тогда — Антикризисный фонд ЕврАзЭС), а среди его участников есть Таджикистан, который в ЕАЭС не входит (учредительные документы фонда). На ВВП в модели эти зависимости не влияют: членство в ЕАЭС их не определяет, но именно здесь сосредоточены риски, которые нужно страховать заранее.

Что доклад правильно видит. Реальные уязвимости есть: коньяк (83% экспорта — в Россию), фрукты и овощи (95%), туризм (40,7% въездных туристов 2025 г. — из России, Armstat), газ и российский капитал. Последнее важно: в I полугодии 2026 г. Россия дала 53,5 млрд драмов из 113,5 млрд чистых прямых инвестиций, почти половину (Armstat, «Социально-экономическое положение РА, январь–август 2026», раздел 4.2).

Источники: Armstat, «Социально-экономическое положение РА» (январь 2026 г. и январь–июль 2026 г.), табл. 1.1.2; Центральный банк Армении, переводы физических лиц по странам и личные переводы по платёжному балансу; Комитет государственных доходов, статистика внешней торговли.

Наш пересчёт: сколько на самом деле может стоить выход

Если перевести потоки в добавленную стоимость и учесть первые компенсаторы, худший год перехода обойдётся Армении примерно в $1,1 млрд, или 3,9% ВВП.

Расчёт BD при помощи Claude; данные Armstat, Центрального банка Армении, Комитета государственных доходов, доклад ЕАЭС; модель в Excel

Метод прост и проверяем: для каждого канала поток умножается на его изменение и на долю добавленной стоимости, затем добавляется «второй круг». Все 53 параметра с источниками вынесены в Excel (файл модели публикуется вместе со статьёй), и любой читатель может подставить свои цифры.

Источник: расчёт BD при помощи Claude; все параметры и ссылки на официальные данные — в файле модели (Excel), приложенном к статье; цифра доклада — доклад четырёх стран.

Даже если принять ключевые проценты падения доклада по экспорту в ЕАЭС, переводам и газу (пессимистичный вариант), наша модель даёт удар почти вдвое меньше заявленного: −8,3% ВВП в худший год против −15,6%. Это результат другого набора допущений, а не доказанный размер ущерба. В найденных нами аналогах падение за год редко превышало 4–6% ВВП; исключения — война (Украина 2014–2015) или распад системы (Балтия 1992–1993). Наш расчёт, как и доклад, идёт от потоков 2025 г., то есть включает в эффект выхода и уже введённые российские запреты. Чего расчёт не ловит: курс драма, инфляцию, бюджет и худшие сценарии — полное отключение газа или блокировку Верхнего Ларса.

Часть 2. Наши гипотезы: три фактора и инклюзивная модернизация

Три фактора и четвёртый, который решает исход

Наша гипотеза: выход из ЕАЭС одновременно с постройкой TRIPP, открытием границ с Турцией и Азербайджаном и сближением с ЕС даёт Армении трудный переход и осторожно положительный результат через 10 лет — но только если после мира и перехода на правила ЕС действительно придут инвестиции: без них базовый итог через 10 лет — около −1,0% ВВП. Но сами по себе три фактора дают мало.

Источник: расчёт BD при помощи Claude, базовый вариант; раскладка по каналам и источник каждого параметра — в файле модели (Excel), приложенном к статье.

Почему так скромно. Прямой транзит по 43 км TRIPP даст $4,5–17 млн в год (расчёт экс-главы Комитета государственных доходов Давида Ананяна, Vectors). По оценке Всемирного банка, приведённой Корпорацией США по финансированию международного развития (DFC), улучшение региональной связанности даст Армении экономию до $100 млн в год и около +0,5–1% ВВП; по нашей оценке, это достижимо, только если маршрут подключат к внутренней сети (DFC). Экспорт в ЕС в I полугодии 2026 г. вырос на 80%, но по данным таможни почти весь прирост — это медный концентрат в Болгарию (с $29 до $177 млн) и молибден в Бельгию (с $39 до $92 млн). Переориентации сельхозпродукции в цифрах пока не видно.

Четвёртый фактор. В модели через 10 лет самая большая статья — не транзит и не преференции, а инвестиции после мира и перехода на правила ЕС (+$0,44 млрд в базе, до +$1 млрд в оптимистичном варианте). Именно это допущение решает знак итога: без него базовый итог через 10 лет — −1,0% ВВП. Опора — оценка Женевского центра политики безопасности (GCSP): рост прямых инвестиций не менее чем на 20% после мира даёт +5–6% потенциального ВВП (GCSP); мы берём треть нижней границы, чтобы не считать дважды выгоду от границ и торгового режима с ЕС. При этом мирный договор пока не подписан. А от чего зависит, придут ли инвестиции и кому достанется рост, — тема следующих разделов.

Как рассчитаны доли добавленной стоимости и мультипликатор. Таблицу «затраты–выпуск» Армстат публиковал только за 2006 г. (Input-Output table, 2006), поэтому мы построили синтетическую таблицу на 2025 г.: связи между отраслями взяты из таблицы 2006 г., а доли промежуточного потребления и добавленной стоимости каждой отрасли — из национальных счетов 2025 г. (Armstat: выпуск, промежуточное потребление, добавленная стоимость); доля импорта в каждом продукте — по таможенной статистике и платёжному балансу 2025 г., без реэкспорта. Результат: из каждого доллара традиционного экспорта в ЕАЭС в Армении остаётся 0,72 доллара добавленной стоимости, из доллара экспорта услуг — тоже 0,72, а из каждого драма потребления домохозяйств — лишь 0,48 драма: остальное уходит на импорт напрямую или через цепочку поставщиков. Мультипликатор второго круга — 1,36: потребление домохозяйств составляет 0,73 располагаемого дохода страны, а бюджет забирает 25% ВВП (отчёт об исполнении бюджета 2025 г.). Это верхняя оценка: она не учитывает, что Центральный банк и курс драма частично гасят второй круг. Проверка устойчивости (без пересчёта структуры на 2025 г., с импортом на 20% больше или меньше) даёт 0,68–0,76 для экспорта, 0,42–0,54 для потребления и 1,30–1,42 для мультипликатора. Расчёт и все исходные данные — в файле модели (лист «Затраты–выпуск»).

Оговорки к модели. Это не прогноз, а иллюстративный расчёт. Доли добавленной стоимости, отечественная доля потребления и мультипликатор рассчитаны по синтетической таблице «затраты–выпуск», но связи между отраслями в ней — как в 2006 г. Падение экспорта, переводов и услуг и инвестиционный эффект — сценарные допущения, а не оценки по данным; базовый вариант — набор средних допущений, а не самый вероятный исход. «Через 10 лет» — годовой уровень эффекта относительно 2025 г., а не сумма потерь или выгод за десять лет. Реэкспорт выделен по товарным группам (техника, драгоценные металлы, ювелирные изделия), а не по подтверждённым операциям ввоза и перепродажи, а его маржа 3–8% — допущение. Газ и удорожание импорта учтены напрямую, без реакции спроса, субсидий и переноса в цены. Проверка чувствительности (лист «Чувствительность» в файле модели; значения рассчитаны отдельным скриптом sens.py, его текст — на листе «Скрипты», и при изменении параметров в Excel они не пересчитываются): если менять по одному параметру (одновременное ухудшение нескольких условий эта проверка не показывает — его описывает пессимистичный вариант: −8,3% в худший год и −5,0% через 10 лет), худший год остаётся в пределах от −3,0% до −4,7% ВВП; мультипликатор 1,0 даёт −3,0%, 1,53 — −4,4%. Через 10 лет результат хрупок: при инвестиционном эффекте 0,5% ВВП вместо 1,5% базовый вариант уходит в минус (−0,5%), при 3,5% — +2,5%. Информационные технологии отдельно не моделируются. Экспорт телекоммуникационных, компьютерных и информационных услуг в 2025 г. — 1 млрд 775 млн долларов, около 6% ВВП (платёжный баланс Центрального банка), но разбивку по странам ни Центральный банк, ни Armstat не публикуют, поэтому неизвестно, какая часть зависит от рынка ЕАЭС. В расчёте эти услуги входят в общий экспорт услуг в ЕАЭС; доклад четырёх стран оценивает падение экспорта услуг информационно-коммуникационных технологий в ЕАЭС в 32,9%, но базу не раскрывает. Снижение экспорта услуг в третьи страны, которое закладывает доклад (−12,8%), мы не учитываем: механизм такого снижения доклад не объясняет. Для сильного вывода сценарные коэффициенты нужно оценить на данных, а Армстату — опубликовать актуальную таблицу «затраты–выпуск».

Гипотеза инклюзивной модернизации

Инвестиции и новые рынки станут ростом для всей страны, только если в модернизацию включены те, кто сейчас остаётся вне неё: село, регионы, мелкий производитель и наёмный работник. Иначе выигрыш сосредоточится в Ереване, а потери — в агросекторе и семьях мигрантов.

Отправная точка — две Армении:

• Ереван даёт 65,8% ВВП (2023; в 2021 г. — 57,4%, то есть концентрация растёт; Armstat, «Национальные счета Армении, 2025», табл. 6.2), а сельское хозяйство — 7,9% ВВП (2025) при 17,6% занятых (2024; Armstat, «Статистический ежегодник 2025», табл. 3.16; данные FAO о 28% устарели (FAO).
• Бедность — 21,7% (2024), на селе 26,1%, в Ереване 16,9% (Armstat, «Бедность и социальная панорама Армении, 2025»).
• Разрыв в зарплатах между Ереваном и беднейшим марзом — 2,3 раза: 328 тыс. 911 драмов против 144 тыс. 908 в Гегаркунике (2024; Armstat, «Марзы РА и г. Ереван в цифрах, 2025»).
• Сельское хозяйство сократилось на 10% за 8 лет (Armstat, «Национальные счета Армении, 2025»), поголовье крупного рогатого скота — с 559,5 до 468 тыс. голов за 2022–2026 гг. (−16%, Armstat, итоги учёта скота на 1 января 2026 г.), а строительство в то же время растёт на 20% в год (Armstat).

Шесть направлений гипотезы разобраны ниже:

1. Кто участвует в решениях: элиты, внешние игроки, профсоюзы.
2. Деньги на развитие: долг, целевые облигации, инфраструктура вместо соцпрограмм.
3. Ереванский перекос: стройка, качество жизни, кредит населению.
4. Регионы и труд: несложные производства и село.
5. Стандарты ЕС как инструмент: экспорт, импортозамещение, защита рынка.
6. Коридоры и Центральная Азия: Армения как плацдарм.

1. Кто участвует в решениях

Ни армянские элиты, ни внешние игроки пока не делают инклюзивность целью: решения строятся вокруг геополитики, инфраструктуры и макростабильности, а село, регионы и наёмные работники участвуют в них слабо.

Институты участия есть, но работают формально:

• По оценке института V-Dem (Varieties of Democracy, «Разновидности демократии», Гётеборгский университет) за 2025 г., Армения — единственная в регионе электоральная демократия, Грузия и Азербайджан — электоральные автократии. Индекс либеральной демократии Армении — 0,37 (86-е место из 179), у Грузии — 0,28 (101-е), у Азербайджана — 0,05 (164-е). Но с 2020 г. в Армении идёт повторная автократизация: индекс снизился на 0,249, это шестое по глубине падение в мире среди таких эпизодов; авторы связывают его с персоналистским стилем управления и ограничениями свободы слова и гражданского пространства (V-Dem Institute, Democracy Report 2026, таблица 5 и таблица A2).
• Решения трёхсторонней комиссии (правительство, работодатели, профсоюзы) не обязательны к исполнению (EaP CSF).
• Портал обсуждения законопроектов e-draft.am работает с 2017 г. и действительно используется: на нём опубликовано 10 тыс. 85 проектов, граждане и организации подали 18 тыс. 809 предложений, сайт посещают 450–820 тыс. раз в месяц. Слабое место — обратная связь: на 4 тыс. 57 предложений (22%) ведомства не ответили в срок (статистика портала e-draft.am, данные на октябрь 2026 г.).
• В 18 отраслевых профсоюзах, входящих в Конфедерацию профсоюзов Армении, на 1 января 2026 г. состояли 188 тыс. 280 человек (Конфедерация профсоюзов Армении) — около 16% от 1 млн 177 тыс. занятых в 2025 г. (Armstat, обследование рабочей силы; расчёт BD). Глобальный индекс прав Международной конфедерации профсоюзов (ITUC Global Rights Index 2025) — 3 из 5 (пересказ HAMK).
• Минимальная зарплата с 2023 г. заморожена на 75 тыс. драмов, хотя в 2021 г. правительство обещало 85 тыс. к 2026 г. (программа правительства на 2021–2026 гг., ARLIS; закон о минимальной месячной заработной плате, ARLIS). При средней зарплате 303 тыс. 140 драмов (2025) это менее 25%.
• Доверие людей друг к другу низкое: лишь 23% считают, что «большинству людей можно доверять» (Caucasus Barometer 2024). А без доверия не работают ни кооперативы, ни профсоюзы, ни сборные партии на экспорт.

Внешние игроки строят повестку вокруг маршрутов и крупных проектов. У США — 74% в совместной компании TRIPP, у Армении — 26% (Корпорация США по финансированию международного развития, публичное резюме проекта TRIPP), и фонд TRIPP+ на $201 млн для стран Транскаспийского маршрута (см. раздел 8). Рамочное соглашение о TRIPP (текст на сайте МИД Армении) подписано 1 и 4 июня 2026 г., правительство внесло его в парламент 29 сентября, а 28 октября Национальное собрание его ратифицировало: 63 голоса за, 32 против (Арменпрес). В силу оно пока не вступило: стороны ещё должны обменяться нотами (ст. 11), а устав совместной компании и соглашение акционеров, по словам министра иностранных дел Арарата Мирзояна, ещё предстоит согласовать, так что совместная компания и льготы — пока условия соглашения, а не действующий проект. По соглашению Армения за свой счёт обеспечивает, чтобы земля вдоль участков маршрута принадлежала государству и была свободна от обременений, а затем передаёт совместной компании исключительные права на 49 лет с возможным продлением ещё на 50 лет (тогда доля Армении вырастет до 49%), а налоговые льготы в Армении касаются дивидендов совместной компании американскому акционеру (если тот в конечном счёте принадлежит правительству США), дивидендов её проектных компаний, прироста капитала при продаже их долей и передачи совместной компании прав на землю (ст. 3, 6 и 9). Министерство финансов предупреждает, что соглашение может увеличить расходы и уменьшить доходы бюджета, но оценить их размер пока невозможно (Национальное собрание, проект закона К-18-29.09.2026-ԱՀ-011/0 и заключения министерств). Под соглашение Министерство юстиции уже готовит поправки в шесть законов: компании, созданные по ратифицированному международному договору с долей государства от 25%, выводятся из-под законов о закупках, о защите конкуренции и о государственно-частном партнёрстве (проект на e-draft.am, обсуждение до 31 октября 2026 г.). У ЕС — инвестиции до €2,5 млрд и программа «Устойчивый Сюник». Исключение с инклюзивным компонентом — Европейская программа соседства для сельского хозяйства и развития сельских районов (ENPARD, €25 млн на кооперативы), но он завершён. Россия влияет через рынок, газ и собственность.

Что предлагает гипотеза:

• сделать решения трёхсторонней комиссии обязательными для рассмотрения и ввести формулу индексации минимальной зарплаты;
• включить показатели инклюзивности (занятость в марзах, доходы села) в условия внешнего финансирования — как сделано в фондах сплочения ЕС для Польши и Прибалтики. Там 6% средств каждой программы составляли «резерв результативности» и выделялись, только если страна достигала заявленных показателей, а деньги распределялись по регионам в зависимости от их ВВП на душу населения (Регламент (ЕС) № 1303/2013, ст. 20–22 и 90, приложение II; действующие правила 2021–2027 гг. — Регламент (ЕС) 2021/1060);
• дать сельским и отраслевым ассоциациям место в рабочих группах по сближению с ЕС: именно им выполнять новые стандарты.

Аналог: в Швеции, Дании, Норвегии и Финляндии в профсоюзах состоят 51–66% работников (2024 г.), а в Эстонии, Литве и Латвии — 6–10% (2021–2023 гг.) (ОЭСР, база данных о профсоюзах). Прибалтика быстро выросла после вступления в ЕС, но пережила массовую эмиграцию; связь её со слабым социальным диалогом — наша гипотеза. Для Армении с её диаспорой это прямое предупреждение.

2. Деньги на развитие: долг, целевые облигации, инфраструктура

Национальных инфраструктурных облигаций в Армении нет по трём причинам: долг у порога фискального правила, заём дорог, а государство не успевает осваивать даже уже выделенные капитальные расходы.

Инфраструктура вместо соцпрограмм? Выбор ложный. Капитальные расходы в январе–августе 2026 г. составили лишь 12,6% всех расходов бюджета и сократились на четверть, тогда как социальные пособия и пенсии выросли на 27% (Armstat, таблица выше). Узкое место — способность готовить и вести проекты, а не деньги социальных программ. Наша гипотеза: инфраструктура, меняющая качество жизни в марзах (вода, дороги к рынкам, холодильники, детские сады), сама по себе и есть лучшая социальная программа. Но её нужно финансировать так, чтобы не пересечь порог 50%.

Что реально можно сделать:

1. Целевые облигации для жителей Армении на конкретные проекты с публичной отчётностью. Деньги внутри страны есть: вклады домохозяйств в банках — 3,9 трлн драмов (около $10 млрд), из них срочные — 2,6 трлн, на сентябрь 2026 г. (Центральный банк, вклады по секторам). Ещё один источник — деньги, которые уходят в азартные игры: в 2024 г. ставки в казино и онлайн составили 7,24 трлн драмов, выигрыши — 7,09 трлн, то есть игроки потеряли около 142 млрд драмов — пятую часть годовых капитальных расходов бюджета (данные Комитета государственных доходов по запросу Factor.am: казино — 106,4 млрд ставок и 97,5 млрд выигрышей, онлайн-игры — 7,13 трлн и 7,0 трлн). Облигация на понятный проект в своём марзе, с доходностью выше вклада и ниже 7% еврооблигаций, выгодна и вкладчику, и бюджету, а долг остаётся в драмах и внутри страны.

Выбор у вкладчика узкий: на 31 декабря 2024 г. в Армении было зарегистрировано 725 открытых акционерных обществ, акции которых может купить любой инвестор, и 3 тыс. 156 закрытых — против 100 тыс. 66 обществ с ограниченной ответственностью (Агентство государственного регистра юридических лиц, отчёт за 2024 г.). В ноябре 2025 г. зарегистрировано 12 новых закрытых акционерных обществ, открытых — ни одного, обществ с ограниченной ответственностью — 789 (ежемесячный отчёт за ноябрь 2025 г.). Поэтому целевая облигация — один из немногих инструментов для сбережений, кроме банковского вклада.

2. Исключение для окупаемых проектов в фискальном правиле (с одобрения Международного валютного фонда), если проект создаёт поток доходов: плата за воду, транзит, аренда логистических центров.
3. Фабрика проектов при Министерстве финансов: пакет готовых технико-экономических обоснований для Европейского банка реконструкции и развития, Европейского инвестиционного банка и программы ЕС Global Gateway. Деньги приходят к тем, у кого есть готовые проекты.

Аналоги. Israel Bonds собрали более $46 млрд за 70 лет; Индия в 1998 и 2000 гг. привлекла $4,2 и $5,5 млрд (MPI). Неудачи тоже поучительны: Греция в 2011 г. не собрала запланированные $3 млрд, а эфиопские облигации на плотину GERD за 14 лет дали от диаспоры лишь около 1 млрд бырр. Вывод: диаспора покупает доверие и прозрачность, а не патриотизм. Кения в 2024 г. разместила безналоговые инфраструктурные облигации с переподпиской в 4,1 раза (Центральный банк Кении, итоги аукциона IFB1/2024/8.5).

3. Ереванский перекос: стройка, качество жизни, кредит населению

Рост последних лет сосредоточен в ереванской недвижимости и потребительском кредите. Это даёт ВВП сейчас, но не создаёт экспортной базы, с которой можно пережить выход из ЕАЭС.

Стройка. Объём строительства вырос на 20,2% в 2025 г. (810,7 млрд драмов), на 22,9% в январе–апреле и на 24,7% в январе–августе 2026 г. (Armstat, «Социально-экономическое положение РА»; см. также Азиатский банк развития). Индекс цен на квартиры в Ереване вырос почти вдвое с 2018 г. (Центральный банк). Двигатель — возврат подоходного налога по ипотеке. В Ереване он отменён с 2025 г., в соседних марзах исчезнет с 2027 г., в остальных — с 2029 г. (Grant Thornton). Председатель Центрального банка признал признаки перегрева, банки сформировали резервы около $500 млн под риски недвижимости.

Сколько это может продолжаться. Наш прогноз: 2–3 года, не больше. Темпы задают налоговая льгота (её отмена смещает спрос в марзы до 2027 и 2029 гг.), приток денег из России и кредит. Все три фактора ослабнут при выходе из ЕАЭС, а строительство станет одним из первых проседающих секторов.

Качество жизни и инвесторы. Премьер-министр поручил создать кризисную группу по пробкам в Ереване (заседание правительства 16 октября 2025 г.). Потери воды в системе «Веолиа Джур» — 65,5% в 2025 г. против 67,3% в 2024 г. (Комиссия по регулированию общественных услуг, отчёт за 2025 г., с. 54). Опросов инвесторов о влиянии качества жизни мы не нашли.

Кредит населению и бизнесу. В драмах коммерческие банки выдали домашним хозяйствам в 2,8 раза больше, чем частным нефинансовым организациям, то есть бизнесу: 4,01 трлн драмов против 1,41 трлн на конец августа 2026 г. С учётом валютных кредитов разрыв сокращается до 1,1 раза (4,23 трлн против 3,70 трлн; Armstat, «Социально-экономическое положение РА», январь–август 2026 г., раздел 3.1, кредиты коммерческих банков по секторам). Структура тревожная:

• долги семей растут втрое быстрее заработков: кредиты домашним хозяйствам выросли за 2025 г. на 19,6%, а за год по сентябрь 2026 г. — на 21,9% (Центральный банк, кредиты по секторам), тогда как среднемесячная номинальная зарплата в декабре 2025 г. и в августе 2026 г. была выше, чем годом ранее, лишь на 6,5% (Armstat, «Социально-экономическое положение РА», раздел 1.4.2: январь–декабрь 2025 г., январь–август 2026 г.; расчёт BD);
• 62% кредитов бизнесу — в валюте: 2,37 трлн из 3,82 трлн драмов на сентябрь 2026 г. (Центральный банк, кредиты по секторам).

Чем это грозит при выходе из ЕАЭС. Если переводы и капитал из России сократятся, долговая нагрузка семей станет каналом усиления шока. В модели этот риск сидит в мультипликаторе. Аналоги: Грузия с 2019 г. ограничила ежемесячный платёж по кредитам физических лиц 20–60% их дохода (Национальный банк Грузии); в Венгрии в 2009 г. валютные кредиты населению и компаниям составляли 47% к ВВП, из них 30,6% к ВВП — в швейцарских франках, и заёмщики долго расплачивались по ним (Bruegel). В Армении потребительские кредиты в драмах, так что венгерский сценарий не грозит, но грузинские лимиты стоит рассмотреть.

4. Регионы и труд: несложные производства и профсоюзы

Дешёвая рабочая сила в марзах есть, но она не становится преимуществом без трёх вещей: обучения, логистики и якорного заказчика. Именно поэтому текстиль пока сосредоточен в Ереване и около него.

Что есть сейчас:

• в лёгкой промышленности (текстиль, одежда, кожа) в 2025 г. работали 11 тыс. 981 человек против 12 тыс. 861 в 2024 г., выпуск — около 54,8 млрд драмов (Armstat, «Основные показатели промышленных организаций…, 2025»); более 90% занятых — женщины и не хватает профобучения, по словам представителей отрасли (JAMnews);
• экспорт одежды — $280 млн в 2025 г. против $328 млн в 2024 г. (Комитет государственных доходов, товарные группы 61–62);
• итальянский аутсорсинг: экспорт одежды в Италию — $61,5 млн в 2025 г. против $50,0 млн в 2024 г. (Комитет государственных доходов, группы 61–62).

Почему не идут в марзы. Разрыв в зарплатах с Ереваном — до 2,3 раза. Отрасль сама называет главными препятствиями нехватку кадров и профобучения. В то же время на стройку и в сельское хозяйство всё больше привлекают рабочих из Индии (в 2025 г. временный вид на жительство получили 2 тыс. 962 гражданина Индии, из них 1 тыс. 959 — для работы; разбивки по отраслям нет, Служба миграции и гражданства). То есть проблема не в количестве людей, а в том, что работа в цеху за минимальную зарплату в 75 тыс. драмов (около $195) не конкурирует ни с переводами, ни с сезонной работой в России.

Гипотеза. Выход из ЕАЭС и удорожание работы в России (патент в Москве в 2026 г. — 10 тыс. рублей в месяц: московский коэффициент 2,9323 установлен законом города Москвы № 41 от 1 ноября 2025 г.) вернут часть рабочей силы домой. Это окно для региональных цехов — если к нему приготовиться: центры профобучения с предприятиями, производственные площади с готовой инфраструктурой в Гюмри, Ванадзоре и Сюнике, субсидия, привязанная к занятости в марзе. Гюмри к тому же окажется на восстановленной линии Карс–Гюмри.

Профсоюзы — не препятствие, а условие. Европейские бренды по директиве ЕС о корпоративной добросовестности обязаны проверять условия труда у поставщиков. Забастовка на Sartex в 2022 г. из-за неоплаченных сверхурочных (AGH) — пример риска, который станет коммерческим. Работающий профсоюз делает армянскую фабрику надёжнее для европейского заказчика.

Аналоги:

• Северная Македония. В технологических промышленных зонах (TIDZ) занято более 18 тыс. человек со средней зарплатой €1 тыс. 100, на 10% выше средней по стране (FEZ); в текстиле — около 30 тыс. занятых.
• Молдова. Dräxlmaier держит два завода в Бельцах, где работают более 4 тыс. человек, и третий в Кагуле — более 1 тыс. (DRÄXLMAIER, данные на март 2023 г.). Электрооборудование стало первой статьёй молдавского экспорта в ЕС: $497 млн.
• Грузия. Турецкая Kartli Textile в Рустави — 4 тыс. рабочих мест, 90% из них — для женщин (Enterprise Georgia, правительственное агентство). При открытой границе турецкие текстильщики — естественные инвесторы для Ширака.
• Сербия — предостережение. Субсидии до €10 тыс. за рабочее место не дали дополнительной занятости сверх прямой и частично вытеснили местную (исследование Гринвичского университета). В 2018 г. их отменили. Урок: платить нужно за обучение и инфраструктуру, а не за рабочее место.

5. Село: кто убедит крестьянина работать вместе

Убедит не агитация, а деньги за готовую партию: покупатель, который платит вовремя и дороже за объём и стандарт. Везде, где кооперация сработала, её запускал рынок сбыта, а не закон.

Диагноз:

• Поголовье крупного рогатого скота сократилось с 559,5 тыс. (1 января 2022 г.) до 468 тыс. (1 января 2026 г.), производство молока — с 590,9 тыс. т (2023) до 565,5 тыс. т (2025), посевная площадь — с 219,9 тыс. га (2023) до 203,6 тыс. га (2025) (Armstat: итоги учёта скота, «Социально-экономическое положение РА», «Статистический ежегодник 2025», табл. 13.5); в январе–июне 2026 г. сельскохозяйственное производство упало на 11,9%, растениеводство — на 23,4% (Armstat, «Социально-экономическое положение РА»);
• засевается меньше половины пашни: 208,0 тыс. га из 441,6 тыс. га в 2024 г. (47%), тогда как в 2015 г. — 337,5 тыс. из 446,7 тыс. (76%) (Armstat, показатель целей устойчивого развития 2.4.1); по итогам сева 2026 г. посевы выросли до 216,8 тыс. га против 196,4 тыс. га годом ранее (Armstat, итоги сева; сводка BD «Армения в цифрах»);
• сельскохозяйственная перепись 2024 г. насчитала 387 тыс. 257 хозяйств граждан, из них 334 тыс. 741 с сельскохозяйственными землями; у них 512,7 тыс. га, то есть в среднем около 1,5 га на хозяйство, а из 480 хозяйств — юридических лиц земля есть у 214, и у них 19,6 тыс. га, в среднем около 92 га — в 60 раз больше (Armstat, предварительные итоги сельскохозяйственной переписи 2024 г. на 10 октября 2024 г.; средний размер — расчёт BD);
• на 31 декабря 2024 г. в государственном регистре числились всего 176 сельскохозяйственных кооперативов (за 2024 г. зарегистрировано 22 новых) и 141 крестьянское коллективное хозяйство — на 335 тыс. хозяйств с землёй (Агентство государственного регистра юридических лиц, отчёт за 2024 г.);
• по отчёту об исполнении государственного бюджета за 2025 г., который Национальное собрание утвердило 17 июня 2026 г., на сельское хозяйство израсходовано 43,1 млрд драмов из 44,9 млрд по уточнённому плану (96%). Это 1,3% всех расходов бюджета (3 трлн 305 млрд драмов). Вместе с орошением, лесным хозяйством и рыболовством расходы составили 63,2 млрд драмов (90% плана); орошение профинансировано лишь на 79%: 18,6 млрд драмов из 23,5 млрд (постановление Национального собрания и отчёт об исполнении бюджета 2025 г., ARLIS, справка о расходах по функциональной классификации). Министерство экономики, которое ведёт программы поддержки, отчиталось об исполнении 42,8 млрд драмов из 43 млрд (Национальное собрание Армении, 12 июня 2026 г.). Из 39 млрд драмов четырёх сельскохозяйственных программ министерства почти половина — 18,4 млрд — ушла на субсидирование интенсивных садов. На пилотное агрострахование вместо запланированных 1,5 млрд израсходовано 1,3 млн драмов, на инвестиционные проекты в животноводстве вместо запланированных 2,4 млрд — ничего (там же, приложение «Расходы по программам и мероприятиям»). Сейчас министерство ведёт 24 программы: субсидии процентов по кредитам, лизинг техники и оборудования, «умные» коровники, теплицы, субсидии на молоко, удобрения и экспорт, развитие скотоводства (2025–2029 гг.), овцеводства (2024–2028 гг.), растениеводства (2026–2027 гг.), агрострахование (Министерство экономики, государственные программы поддержки сельского хозяйства). Для мелких хозяйств есть пилотная программа садов и орошения на приусадебных участках: в 2025 г. на неё потрачено 38 млн драмов. Отдельной программы для кооперативов в списке нет.
• две меры закрывают вход мелким хозяйствам одним и тем же порогом — 3 га. Новая программа поддержки растениеводства на 2026–2030 гг. (проект постановления правительства, обсуждение до 3 ноября 2026 г.) возмещает половину затрат на посев зерна и многолетних трав (для озимой пшеницы — 80 тыс. драмов на гектар), но только хозяйствам, обрабатывающим не менее 3 га, и только с сертифицированными семенами (проект и обоснование на e-draft.am; разбор BD). В прошлых раундах участвовали около 5 тыс. хозяйств со средним участком 3,9–4,6 га — из 335 тыс. хозяйств с землёй. Программа поддержки консолидации сельскохозяйственных земель (2023–2026 гг.) по названию похожа на путь к объединению, но устроена наоборот: государство возмещает 50% кадастровой стоимости земли тому, кто приобретает не менее пяти участков и собирает массив от 3 до 200 га (к заявке прилагаются договоры купли-продажи). Мелкий собственник здесь — продавец, а не участник: объединения земли самими собственниками без продажи — в кооператив или через совместную обработку — программа не предусматривает. Вся программа рассчитана примерно на 400 га — это земля около 270 средних хозяйств из 335 тыс., — и даже эти деньги не тратятся: в 2025 г. из запланированных 200 млн драмов не израсходовано ничего (постановление правительства № 1220-Л от 4 августа 2022 г., ARLIS; отчёт об исполнении бюджета 2025 г., ARLIS). При среднем хозяйстве в 1,5 га обе меры отсекают большинство мелких фермеров. Это прямой пример неинклюзивной политики: деньги идут крупным, а стимула к объединению нет;

Почему выход из ЕАЭС бьёт именно по селу. Российский рынок принимал нестандартизированную продукцию мелких хозяйств: 95% экспорта овощей и фруктов шло туда — $190 млн из $200 млн в 2025 г., а в ЕС — лишь $1,3 млн (Комитет государственных доходов, экспорт по странам и товарам, товарные группы 07–08). Запреты 2026 г. уже обнулили экспорт абрикосов и слив в Россию (с $23 млн до нуля в I полугодии, данные таможни). Европейский покупатель требует объёма, прослеживаемости и GlobalG.A.P., а один фермер с 1,5 га этого не даст.

Гипотеза: консолидация вокруг покупателя. Первыми консолидаторами станут частные агрегаторы, коньячные и консервные заводы, экспедиторы; кооперативы подключатся после. Государству в основном нужно сделать три вещи:

1. перевести субсидии с килограмма на консолидированную партию и долгосрочный контракт с фермером;
2. принять закон об организациях производителей и о складских расписках, чтобы урожай можно было заложить в банке;
3. стать посредником между фермером и банком. Пилотная программа агрострахования при участии немецкого банка развития KfW есть, но в 2025 г. на неё вместо запланированных 1,5 млрд драмов потрачено 1,3 млн (отчёт об исполнении бюджета 2025 г., ARLIS); её нужно перезапустить.

Аналоги:

• Грузия, ENPARD. Около 1 тыс. 500 кооперативов; у участников доходы выросли на 27% (ISET). Фундук — $120 млн экспорта за сезон, в основном в ЕС.
• Польша. Агроэкспорт вырос с €5,2 млрд (2004) до €53,8 млрд (2024) (Poland Tastes Good); число молочных хозяйств за переход к стандартам ЕС сократилось с 600 до 380 тыс. Урок: стандарты укрупняют, и часть мелких хозяйств уходит — им нужна альтернатива (работа в региональных цехах, см. раздел 4).
• Дания, Arla. Кооператив, принадлежащий 11 тыс. европейских фермеров-молочников; выручка группы в 2025 г. — €15,1 млрд, чистая прибыль — €415 млн (сообщение Arla об итогах 2025 г.). В июне 2026 г. Arla объединилась с крупнейшим молочным кооперативом Германии DMK (DMK). Это доказательство того, что фермеры могут владеть переработкой, а не только продавать ей сырьё. В Армении форм совместной собственности мало: на 31 декабря 2024 г. зарегистрировано 725 открытых и 3 тыс. 156 закрытых акционерных обществ и 176 сельскохозяйственных кооперативов — против 100 тыс. 66 обществ с ограниченной ответственностью (Агентство государственного регистра юридических лиц, отчёт за 2024 г.).

6. Стандарты ЕС как инструмент: экспорт, импортозамещение, коньяк

Преференции ЕС сами по себе дают мало. Временная отмена адвалорных пошлин на два года (поверх режима GSP+, плюс восемь агротоваров в пределах квот) уже принята: Регламент (ЕС) 2026/2269 от 7 октября 2026 г. опубликован 9 октября и действует с 10 октября 2026 г. до 11 октября 2028 г. По оценке Европейской комиссии в финансовом обосновании предложения, отменённые пошлины — около €3,3 млн в год в валовом выражении, а чистые потери собственных ресурсов бюджета ЕС — €2,475 млн за 2027 г. и €2,97 млн за 2028 г., всего около €5,44 млн; сколько из этого сэкономят армянские экспортёры, зависит от того, кто несёт пошлину в конкретной сделке (предложение Европейской комиссии COM(2026) 348, документ Совета ЕС 11475/26 от 2 июля 2026 г.). Это около 0,01% ВВП Армении. Настоящая ценность стандартов ЕС — внутри страны: они могут навести порядок на внутреннем рынке и открыть место местному сырью.

Сможет ли Армения воспользоваться преференциями — по четырём функциям:

Импортозамещение через стандарты. В 2025 г. Армения ввезла 16 тыс. т сухого молока на $26,6 млн (из Ирана, Беларуси, России) и 7,1 тыс. т сливочного масла на $45 млн; в I полугодии 2026 г. импорт сухого молока вырос ещё на 34% по объёму (данные таможни). Отечественного молока производится всё меньше, а ввоз сухого растёт — переработчики замещают одно другим. Продукты с заменителями молочного жира с 2022 г. должны стоять на отдельной полке в крупных магазинах, а с 27 апреля 2025 г. — во всех магазинах и с цветной маркировкой (закон ՀՕ-63-Ն, ARLIS), но нормы о маркировке «из сухого молока» нет. Правила ЕС (честная маркировка состава, стандарт «сыр» только из молока) дадут фермеру ценовую премию за натуральное молоко. О спирте: этилового спирта (2207) Армения практически не ввозит ($150 тыс. в 2025 г.), но ввозит крепкие напитки и дистилляты (2208) на $68,9 млн, из них $31,4 млн из Грузии (данные таможни). Часть этих дистиллятов может идти в купаж — и вот здесь стандарт есть прямая защита виноградаря.

Коньяк, вино и географические указания. По Соглашению о всеобъемлющем и расширенном партнёрстве Армении и ЕС (CEPA) название «коньяк» будет запрещено на внутреннем рынке Армении с 2032 г., а при экспорте от него откажутся с 2043 г.: сроки 13 и 24 года отсчитываются через год после начала временного применения соглашения 1 июня 2018 г. (текст соглашения на сайте МИД Армении, ст. 237 и 385, с. 213–215 и 354 файла). Взамен ЕС обязался не позднее чем через восемь лет, то есть до июня 2026 г., оказать техническую и финансовую помощь в создании и продвижении нового названия; если помощи не будет, Армения вправе приостановить свои обязательства по названию (там же, ст. 237, п. 4–7). Проект ЕС «Техническая помощь для разработки географического указания „Армянский бренди“» стоимостью 2 млн 845 тыс. евро шёл с 20 июня 2024 г. по 19 июня 2026 г. (карточка проекта ЕС); Европейская комиссия называет это «трудным отказом от названий Cognac и Champagne» (Генеральный директорат по сельскому хозяйству ЕС). Заявку на географическое указание «Армянский бренди» Министерство экономики подало 13 марта 2026 г.: бренди из дистиллята виноматериала только из армянских сортов винограда (бюллетень Офиса интеллектуальной собственности № 03/2 от 16 марта 2026 г., с. 471–472); проект ЕС завершён, а решения о регистрации пока нет. Продукты с географическим указанием в ЕС стоят в среднем в 2,5 раза дороже для крепких напитков и в 2,85 раза для вин (исследование ЕС). Риск: в заявке допущена выдержка «в контакте с дубовой древесиной», что, по мнению директора службы управленческого консалтинга компании «Америя» Тиграна Джрбашяна, может обесценить географическое указание (ARKA, 17 апреля 2026 г.). Наш ответ: страна выиграет, но не все производители. Проиграют те, чей бизнес держится на дешёвом коньяке 3–5 лет для России; выиграют виноградари и премиальные бренды. Уже видна тенденция: экспорт крепкого алкоголя (товарная позиция 2208) в Россию в 2025 г. сохранился на уровне 2024 г. — $284,6 млн, при падении объёма с 40,5 до 34,0 млн литров в пересчёте на чистый спирт, то есть литр подорожал с $7,0 до $8,4; по оперативным данным, в I полугодии 2026 г. экспорт в Россию вырос на 24%, до $137,6 млн, объём — на 13%, и литр продолжил дорожать (данные таможни).

Аналоги. Грузия после эмбарго 2006 г. потеряла примерно 80% экспорта вина (с 57 до 11 млн бутылок, JAMnews), а в 2025 г. экспортировала вина на $266,5 млн (Geostat). Но и там Россия вернулась: 66% экспорта в 2024 г. (JAMnews). Урок: диверсификация снижает риск, но заменить крупнейший рынок сложно. Молдова нарастила долю ЕС в экспорте до 68% — но главная статья там не вино, а электрооборудование (EU Neighbours East).

7. Защита своего рынка по правилам ВТО

Армения почти не пользуется допустимыми мерами защиты. Пока она в ЕАЭС, тарифы и антидемпинг решаются в Москве; выход вернёт эти инструменты Еревану.

Главное предостережение. Защита работает только на срок и с условием: льгота в обмен на рост производительности или экспорта. Именно так действовали Южная Корея и Тайвань в 1960–1980-х: поддержка шла тем, кто выходил на внешние рынки. Бессрочная защита без таких условий — путь к дорогим товарам и ренте, что в стране с бедностью 21,7% особенно чувствительно.

8. Коридоры и Центральная Азия: Армения как плацдарм

США строят цепочку «Центральная Азия — Каспий — Южный Кавказ — Турция», и TRIPP — её кавказское звено. Для Армении это шанс стать не трубой, а плацдармом: местом, где грузы и сырьё не только проезжают, но и перерабатываются, страхуются и обслуживаются.

Что происходит в Центральной Азии:

• Саммит C5+1 в Вашингтоне (6 ноября 2025 г.): сделки на $25 млрд в Deal Zone; по заявлению Минторга США, все договорённости превышают $100 млрд (trade.gov).
• 19 октября 2026 г. в Самарканде, во время визита государственного секретаря США Марко Рубио, подготовлен пакет из 54 соглашений и инициатив на около $12 млрд (Администрация президента Узбекистана). В Конгрессе США внесён законопроект, позволяющий отменить для Узбекистана поправку Джексона–Вэника (H.R. 2329); Узбекистан рассчитывает вступить в ВТО в 2026 г. (ВТО).
• Казахстан присоединился к Соглашениям Авраама и договорился о вольфрамовом проекте на $1,1 млрд и локомотивах Wabtec на $4,2 млрд (Госдеп).
• Фонд TRIPP+ (Trans-Caspian Enterprise Fund) — $201 млн на развитие маршрута, связывающего Центральную Азию и Южный Кавказ с рынками США и Европы, — грант Государственного департамента США до 2036 г. (USAspending, грант SEUACE26GR0002). Официальный запуск фонда Государственный департамент объявил в неделю Генеральной Ассамблеи ООН, вместе с обязательством выделить совместно с Конгрессом почти $200 млн на инфраструктуру TRIPP (Государственный департамент США, 29 сентября 2026 г.). Инвестиции через фонд обсуждали 23 сентября 2026 г. в Нью-Йорке на мероприятии правительства США «Процветание через мир: инвестиции в Транскаспийский торговый маршрут и TRIPP» с участием министров иностранных дел Армении и Азербайджана, специального посланника США Стива Уиткоффа, представителей Грузии и стран Центральной Азии (МИД Армении).

Но потоки пока малы. Транскаспийский маршрут перевёз 4,1 млн т в 2025 г. (−8,9%) при мощности около 6 млн т (по данным казахстанской стороны, Astana Times). Товарооборот Армении с Казахстаном — $124 млн в 2025 г. против $106 млн в 2024 г. (данные таможни). Первая казахская пшеница пришла в Армению через Азербайджан в ноябре 2025 г. (1 тыс. т), а дополнительный экспорт Казахстана в Армению может составить около $350 млн (оценка вице-премьер-министра Казахстана Серика Жумангарина на межправительственной комиссии 19 сентября 2025 г., правительство Казахстана). Но в I полугодии 2026 г. из Казахстана пришло лишь 26,5 т пшеницы, а из России — 168,4 тыс. т, то есть 99,9% импорта (Комитет государственных доходов, импорт по странам и товарам). Поэтому запасной маршрут с востока — это продовольственная безопасность.

Что может дать плацдарм (наша гипотеза, по мере реалистичности):

1. Переработка критических минералов. Армения уже добывает медь и молибден (горнодобыча — более половины товарного экспорта, trade.gov), но вывозит концентрат. При американском интересе к минеральным цепочкам и дешёвой логистике TRIPP имеет смысл искать инвестора в передел в Сюнике.
2. Услуги коридора: склады, таможенные брокеры, страхование грузов, ремонт подвижного состава. Именно они дают те +0,5–1% ВВП, которые оценивает Всемирный банк (по данным Корпорации США по финансированию международного развития), а не сам транзитный сбор.
3. Информационные технологии и финансы для Центральной Азии: русскоязычные и англоязычные команды и банки могут обслуживать регион, куда идут американские инвестиции.

Риски и конкуренты. Двухпутная линия Карс–Дилуджу (224 км, внешнее финансирование €2,4 млрд) свяжет Турцию с Нахиджеваном (Министерство транспорта Турции). Война вокруг Ирана с февраля 2026 г. удлинила доставку из Китая с 45–60 до 90 дней, а через Иран шло около 25% внешнеторговых грузов Армении (Jamestown). Мирный договор парафирован, но не подписан: Баку требует изменить конституцию, а новая конституция в Армении принимается референдумом. На выборах 7 июня 2026 г. «Гражданский договор» получил 49,9% голосов и 64 места из 105 (Центральная избирательная комиссия Армении). Премьер-министр Никол Пашинян назвал целью решить вопрос подписания и ратификации мирного договора к 2031 г. (заседание правительства 15 октября 2026 г.). Значит, выгоды от открытых границ придут позже потерь от выхода из ЕАЭС — это самый важный риск для всей конструкции.

Три сценария модернизации и что легко упустить

Одинаковые три внешних фактора могут привести к разным исходам — в зависимости от внутренней политики. Это качественная рамка поверх нашего расчёта, а не отдельная модель.

Источник: оценки BD; цифры в столбце «Через 10 лет» — варианты модели из таблицы сценариев выше, сопоставление сценариев с вариантами — наше суждение.

Что легко упустить. Мы проверили каналы, которых нет ни в докладе четырёх стран, ни в публичной дискуссии:

• «Выход» уже идёт. С 12 июня 2026 г. Россия ввела временные ограничения на ввоз подкарантинной продукции из Армении и её транзит в другие страны ЕАЭС (решение Россельхознадзора) и приостановила ввоз минеральной воды «Джермук» (Роспотребнадзор). Часть потерь, которые доклад приписывает будущему выходу, Армения несёт уже сейчас. И доклад, и наш расчёт считают от потоков 2025 г.; от уровней 2026 г. оставшийся удар оказался бы меньше. Центральный банк уже фиксирует эффект: во II квартале 2026 г. сельское хозяйство сократилось на 15,3% и отняло около 1 процентного пункта роста ВВП — из-за позднего сезона и ограничений на экспорт в Россию. По его оценке, товары, которые фактически попали под ограничения, в 2025 г. давали экспорт примерно на 1,2% ВВП, все «карантинные» товары — 2,4%, весь экспорт в Россию — 6,1% ВВП. Общая сумма под риском невелика, но цветы, рыба и косточковые почти целиком шли в Россию, внутренний рынок их не поглотит, а долговая нагрузка сельского хозяйства достигла около 52% его выпуска (Центральный банк Армении, Monetary Policy Report, 2026 Q3, с. 5 и 36, врезка Case B, график 3.F.4).
• Бюджет на выходе выигрывает. Чистый отток пошлин в бюджет ЕАЭС — 54,5 млрд драмов (около $140 млн) в 2025 г. (отчёт об исполнении бюджета 2025 г., ARLIS). С собственным тарифом при нынешних ставках эти деньги останутся в Армении (см. раздел 7).
• Атомная станция и энергетика. Мецамор даёт около 30% выработки и работает на российском топливе; соглашение «123» с США подписано в феврале 2026 г., отобраны четыре американских малых модульных реактора (WNA). До их появления — риск по топливу и сервису.
• Хлеб. В I полугодии 2026 г. 99,9% импортной пшеницы ($44,2 млн), 96% муки и 99,6% подсолнечного масла пришли из России; самообеспеченность пшеницей в 2025 г. — 23,2% (132,7 тыс. т своего урожая против 332,3 тыс. т импорта; Armstat, по сводке BD; импорт по странам — Комитет государственных доходов, импорт по странам и товарам). Это не удар по ВВП, а риск для инфляции и бедных семей, и его нужно застраховать заранее: запасы, контракты с Казахстаном.
• Единственная дорога на север. Верхний Ларс — единственный сухопутный путь в Россию, а война вокруг Ирана сузила южный. Открытие границ с Турцией и Азербайджаном — это прежде всего страховка от блокады, а уже потом транзит.
• Защита собственности. Передача акций «Электрических сетей Армении» государству до 1 октября 2027 г. (решение правительства № 1510-Ն, ARLIS) — сигнал для всех инвесторов о защите собственности.
• Цена сближения с ЕС. Внедрение европейских правил стоит денег: только экологическая часть обошлась новым членам ЕС примерно в €1 тыс. на человека (правительство Украины); для Армении это около $3 млрд за много лет (наша оценка). Это инвестиции, а не потери, но их нужно финансировать.
• Люди возвращаются. 2025 г. — первый с 2010 г. год с положительным сальдо миграции: +14,3 тыс. человек, население выросло до 3,10 млн на 1 января 2026 г. (Armstat, численность населения на 1 января 2026 г.); по данным Министерства внутренних дел, баланс въездов и выездов граждан Армении в 2025 г. впервые стал положительным: +8 тыс. 660 (обсуждение отчёта министерства у премьер-министра, 26 января 2026 г.). Это тот ресурс, который инклюзивный сценарий может удержать, а анклавный — потерять.

Страны-аналоги: что из этого следует для Армении

В найденных аналогах смена торгового блока без войны или распада системы редко давала падение ВВП больше 4–6% за год; выигрыш же всегда приходил медленнее и узже, чем обещали.

Первичные данные, на которых построен расчёт:

• Armstat, «Социально-экономическое положение РА», таблица 1.1.2: ВВП 2025 г. и I–II кварталы 2026 г.
• Центральный банк Армении: переводы физических лиц по странам, личные переводы по платёжному балансу, текущий счёт, финансовый счёт, кредиты по секторам, Monetary Policy Report, 2026 Q3.
• Комитет государственных доходов: внешняя торговля по странам и товарам, 2024–2025 гг. и I полугодие 2026 г.

Ограничения. Расчёт не моделирует курс драма, инфляцию и бюджет; доли добавленной стоимости и мультипликатор рассчитаны по синтетической таблице «затраты–выпуск» 2025 г. (см. раздел о модели). Армянская статистика взята из официальных источников (Armstat, Центральный банк, Комитет государственных доходов, Министерство финансов, Комиссия по регулированию общественных услуг); СМИ цитируются только там, где цифра — слова должностного лица, компании или эксперта и в официальной публикации её нет. Оценки открытия границ опираются на исследования 2001–2023 гг. Модель с формулами и источником каждого параметра прилагается; ссылки на все вторичные источники — в тексте разделов.