Центральный банк Армении: бюджет-2027 будет умеренно сдерживать спрос

Центральный банк Армении оценивает фискальную политику, заложенную в проекте госбюджета на 2027 год, как умеренно сдерживающую и контрциклическую и соответствующую среднесрочной бюджетной консолидации. Заключение по проекту бюджета Совет ЦБ утвердил 1 октября.

Согласно заключению, дефицит бюджета в 2027 году запланирован на уровне 3,4% ВВП, что на 0,6 процентного пункта ниже ожидаемого показателя 2026 года. Соотношение налогов к ВВП вырастет до 25,4%, текущих расходов к ВВП снизится до 24,3%, капитальных расходов — вырастет до 5,6%. Правительство ожидает в 2027 году рост экономики на 5,8% и оценивает, что потенциальный рост ускорился до 5,0–5,5%.

Соотношение госдолга к ВВП в 2027 году вырастет примерно на 0,7 процентного пункта, до 47,2%, и останется ниже порога в 50%. В 2026 году оно, как ожидается, снизится с 47,2% до 46,5%.

ЦБ отмечает, что на случай рисков в бюджете предусмотрены резервный фонд в размере 0,3–0,6% ВВП и буфер ликвидности на казначейском стабилизационном счете в размере 1% ВВП. Банк считает важными четкие ограничения на использование резервных фондов, чтобы они направлялись только на дополнительное финансирование, связанное с макроэкономическими и другими существенными бюджетными рисками.

Дефицит бюджета в 2026 году, по оценке ЦБ, составит около 4% ВВП — 504,2 млрд драмов (около $1,39 млрд по курсу на 5 октября) вместо запланированных 4,5%. За январь-август сложился профицит около 18 млрд драмов, тогда как год назад за тот же период был дефицит около 61 млрд драмов. Налоговые доходы выросли примерно на 14,5%, расходы — на 9,9%: текущие расходы увеличились на 17,8%, капитальные сократились на 25,6%.

Экономическая активность в январе-августе выросла примерно на 7,3%, а рост в 2026 году ожидается на уровне 5,6%, что примерно на 0,2 процентного пункта выше заложенного в бюджете. Годовая инфляция в августе составила 4,4%. В первом полугодии 2026 года ЦБ сохранял ставку рефинансирования на уровне 6,5%, затем повысил ее на 0,25 процентного пункта, до 6,75%.

ЦБ подчеркивает, что обеспечение и укрепление макроэкономической и ценовой стабильности в 2027 году и в среднесрочной перспективе останется главной целью фискальной и денежно-кредитной политики.