Центробанк Армении повысил ставку рефинансирования до 7%

Центральный банк Армении (ЦБ) повысил ставку рефинансирования на 0,25 процентного пункта — с 6,75% до 7%.

Решение принято на заседании совета ЦБ 3 ноября. Об этом на пресс-конференции объявил председатель ЦБ Мартин Галстян. По данным ЦБ, в третьем квартале 2026 года 12-месячная инфляция оставалась выше целевых 3%: в сентябре она составила 4,3%, базовая инфляция — 4,7%.

Среди внешних рисков ЦБ выделил высокие цены на энергоносители на фоне напряженности на Ближнем Востоке, ускорение роста мировых цен на продовольствие и риск дальнейшего повышения ставок центробанками ведущих стран. В США рост инвестиций в сферу искусственного интеллекта и опасения по поводу бюджетной устойчивости могут привести к росту долгосрочных нейтральных ставок, что влияет на ставки и потоки капитала в развивающихся странах.

Экономическая активность в Армении в третьем квартале несколько замедлилась, однако рост строительства и услуг, высокие показатели импорта товаров конечного потребления и розничной торговли указывают на избыточный спрос. По оценке ЦБ, рост числа визитов в Армению и их продолжительности создает риски ускорения роста зарплат и цен на услуги в соответствующих отраслях.

Совет рассмотрел два типа сценариев. Сценарии типа А — рост мировых нейтральных ставок, более высокий внутренний спрос и усиление инфляционного давления — требуют более высокой траектории ставки, чем ожидает рынок. Сценарии типа Б — замедление мировой экономики, ослабление доверия на фоне неопределенности в экономических отношениях с Россией и снижение странового риска Армении — предполагают более низкую траекторию. Участники финансового рынка ожидали повышения ставки до 7%, а затем, к концу краткосрочного горизонта, снижения к 6,75%.

Совет счел приоритетным управление последствиями сценариев типа А. Галстян отметил, что «решение совета Центрального банка было продолжить политику повышения, которую мы приняли на предыдущей встрече, чтобы быть уверенными, что своими действиями мы непременно приведем инфляцию к цели в 3%».

По словам Галстяна, часть членов совета, противопоставляя рискам типа А риски, связанные с экономическими отношениями с Россией, выступала за сохранение ставки. «По мнению большинства коллег по совету, и высокая нейтральная ставка, и другие факторы в виде внутреннего и внешнего спроса были более доминирующими, в результате чего решение в итоге свелось к повышению на 0,25%», — подчеркнул он.

Отвечая на вопрос, может ли возможное подорожание газа потребовать дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики, Галстян сообщил, что сценария по цене газа у ЦБ нет, так как нет данных о его параметрах, но банк провел анализ чувствительности. Согласно ему, подорожание газа на 10% с учетом АГНКС и газовой составляющей в электроэнергии повысит инфляцию на 0,6 пункта, еще 0,1–0,2 пункта может добавить подорожание продукции отраслей, использующих газ. «Если цены на газ вырастут на 10%, наша инфляция будет примерно на 0,8% выше», — пояснил Галстян, добавив, что пока неизвестно, будет ли влияние линейным при более сильном подорожании.

Влияние решения на ставки по кредитам, по оценке Галстяна, предсказать трудно. Удорожание денег может повысить стоимость заемных средств, однако в банковской системе с избыточной ликвидностью конкуренция может сдержать рост ставок по кредитам.

Совет ЦБ продолжит отслеживать сценарии развития экономики и готов к адекватным действиям для обеспечения цели по инфляции в 3% в среднесрочной перспективе.